Методы защиты от враждебного поглощения

Серия издается

кафедрой корпоративного управления и финансов Высшей школы международного бизнеса ГОУ ВПО «Академия народного хозяйства при Правительстве РФ»

Правило ведения войны заключается в том, чтобы не полагаться на то, что противник не придет, а полагаться на то, с чем я могу его встретить, не полагаться на то, что он не нападет, а полагаться на то, что я сделаю нападение на себя невозможным для него.

Сунь-цзы. Искусство войны

Золотые парашюты, белые рыцари, ядовитые пилюли, противоакулий репеллент, зеленый шантаж, реинкорпорация… Какой российский специалист, занимающийся корпоративными финансами и корпоративным управлением, не слышал эти слова! Но несмотря на то что слова эти уже давно в ходу на российском рынке, истинная суть их остается зачастую непонятой или, что намного хуже, значительно искаженной некоторыми участниками этого рынка. Происходит это по нескольким причинам.

Сегодня на российском книжном рынке ощущается острый дефицит профессиональной литературы, посвященной корпоративным финансам. Конечно же, существует множество как переводных, так и российских базовых учебников по вопросам инвестирования, финансирования, распределения прибылей и т. д. Однако многим важным темам в этих учебниках уделяется непростительно мало внимания. В лучшем случае это небольшая обзорная глава, а в худшем (и наиболее часто встречающемся на практике) – лишь беглое упоминание нескольких терминов (причем зачастую неправильно переведенных). В этом смысле особенно не везет теме враждебных поглощений.

Стандартный учебник по финансовому менеджменту содержит, как правило, главу, которая называется «Слияния и поглощения». Враждебным поглощениям в ней уделяется обычно не более 20 % всего материала. Естественно, что в результате знакомства с такой главой у читателя возникает лишь общее (более чем размытое) представление о том, что так называемые враждебные поглощения кто-то проводит, а кто-то от них защищается. Описание же самих методов защиты чаще всего сведено к беглому перечню их названий и определений.

Несколько переводных книг, посвященных слияниям и поглощениям, которые вышли за последние пять лет в нашей стране, страдают теми же недостатками, что и главы стандартных учебников по финансовому менеджменту. Точнее говоря, некоторые из этих книг по своему содержанию часто напоминают главу стандартного учебника по финансовому менеджменту, которую хорошенько разбавили «водой». Причем «разбавляют» иногда настолько хорошо, что размер книги переваливает за тысячу страниц!

Не лучше ситуация и за рубежом. И там трудно найти книги, которые были бы полностью посвящены проблемам враждебных поглощений. Те же книги, которые существуют, к сожалению, или изданы слишком давно и поэтому уже устарели, или по уровню изложения материала недалеко ушли от стандартного учебника по финансовому менеджменту. Все остальные вопросы, касающиеся враждебных поглощений, освещены в сотнях научных статей, опубликованных в различных зарубежных научных финансовых журналах. Естественно, достать в России эти статьи человеку, интересующемуся темой враждебных поглощений, весьма сложно. Более того, во многих из этих публикаций используется достаточно сложный математический и статистический аппарат, что совсем не облегчает знакомства с ними.