Инвестиционный портфель Уоррена Баффета

С. Э. Борич по изданию:

THE WARREN BUFFETT STOCK PORTFOLIO / by Mary Buffett & David Clark, 2011.

© 2011 by Mary Buffett & David Clark

В переживаемое нами сегодня бурное время лучше всего, пожалуй, начать книгу со строк Уоррена Баффета, написанных им в период рецессии 1990–1991 годов.

«Как бы то ни было, опасения по поводу того, что рынок недвижимости в Калифорнии будет переживать такой же спад, который мы наблюдали в Новой Англии, вызвали обвал акций “Wells Fargo” почти на 50 процентов в течение нескольких месяцев 1990 года. Даже если мы приобрели некоторое количество акций не по самой низкой цене, все же мы с радостью восприняли известие об их дальнейшем падении, так как это позволило нам скупить большое их количество в ситуации, когда цена определялась уже паническими настроениями. Инвесторы, намеревающиеся вкладывать деньги в акции, должны придерживаться аналогичного подхода в оценке рыночных флуктуаций. Вместо этого многие поступают нелогично, проявляя эйфорию в фазе роста цен и огорчаясь в фазе падения».

Уоррен всегда придерживался точки зрения, что лучше покупать акции тогда, когда они никому не нужны. Во время рецессии 2008–2009 годов такая возможность появилась, и те, кто не побоялся рискнуть, оказались в громадном выигрыше. Обращаясь к ситуации конца 2011 и начала 2012 года, мы в очередной раз отмечаем, что соотношение цены и величины прибыли на одну акцию (в дальнейшем для этого показателя мы будем использовать общепринятую английскую аббревиатуру Р/Е) вновь достигло уровня, которого мы не наблюдали уже с начала 1980-х годов. Соотношение цена/прибыль для акций «Coca-Cola» составляет в настоящее время 13, а в 1999 году было равно 47. Акции «Wal-Mart» имеют сегодня Р/Е 12, а в 2001 году – 38. У акции «Procter & Gamble» данный показатель равен 16 сегодня и 29 в 2000 году. Что это означает?

Вступая в пятый год периода, который многие экономисты уже называют Великой рецессией, мы обнаруживаем, что акции лучших компаний, имеющих фантастические долгосрочные экономические показатели, продаются по удивительно низким ценам и с малым коэффициентом Р/Е, что дает инвесторам возможность существенно разбогатеть. Мы говорим здесь не о быстрой прибыли, а о серьезных вложениях сроком на 10 лет с реинвестированием годовых процентов, составляющих, по самым скромным прикидкам, в цифровом выражении от 8 до 12. Сегодняшнее состояние рынка дает нам такой шанс. Пессимизм по поводу ситуации с банками в Европе и уровня безработицы в Америке вызвал настоящую бурю на фондовом рынке, благодаря чему цены на акции опустились и создали прекрасные возможности для стоимостного инвестирования.

В нашей книге «Уоррен Баффет и интерпретация финансовых отчетов» («Warren Buffett and the Interpretation of Financial Statements») основное внимание мы уделили изучению финансовых отчетов, чтобы определить, располагает ли та или иная компания тем, что Уоррен называет долгосрочными конкурентными преимуществами, которые свидетельствуют об устойчивости их экономических показателей. В данной же книге мы рассматриваем только те компании, в которых Уоррен уже обнаружил долгосрочные конкурентные преимущества. Он приобрел акции этих компаний в качестве долговременных инвестиций как для себя лично, так и для своего холдинга «Berkshire Hathaway». В результате нынешней рецессии акции этих компаний вновь продаются по ценам, которые дают перспективу длительного роста.